像大多數 CEX 創始人一樣，CZ 以技術背景開始建立 Binance。而 FTX 的創始人兼 CEO SBF 則在進入區塊鏈之前曾在華爾街擔任交易員。SBF 和 CZ 的愛情故事始於 2019 年夏天。
“蜜月期”
FTX 於 2019 年夏天成立，當時的估值為 2 億美元，到 2019 年底，Binance 投資了 FTX，將其價值提升至 10 億美元。此外，CZ 宣稱 Binance 將長期持有 FTT，並幫助 FTX 與 Binance 一起成長。
衍生品市場由其他 CEX 巨頭如 BitMex 和 OKEx 主導。Binance 起初專注於山寨幣現貨，剛剛推出其合約業務。Binance 希望通過投資 FTX 擴大其生態佈局，幫助 Binance 在衍生品市場中迎頭趕上。SBF 和 CZ 在 2019 年度過了一段和諧的蜜月期。
FTX 沒有辜負 Binance 的期望，在衍生品產品和創新方面取得了卓越成就。FTX 在極低的費用下推出了以現貨、合約、槓桿代幣等為中心的盈利產品。
同時，FTX 推出了 Move 波動產品和替代 VIX（波動指數）產品，通過映射傳統金融產品來吸引遊戲內用戶；同時，還推出了股權代幣、IPO 前產品和市場預測產品以吸引外部人士。
與大多數創始人以技術為基礎的交易所如 Huobi、OKEx 和 Binance 不同，FTX 的創始人和大多數團隊成員都是交易員（SBF 甚至不知道如何寫代碼）。
FTX 團隊的主動和被動做市及交易能力對當時其他 CEX 來說是一種維度崩潰的打擊。當時，只有少數幾個團隊如 BitMex 擁有如此專業的交易能力和背景。這是 FTX 成功的基石和起源，也是 FTX 的達摩克利斯之劍，最終導致其走向死胡同。
在 2021 年 7 月，FTX 完成了 9 億美元的 B 輪融資，估值達到 180 億美元。CZ 也表示：Binance 已經完全退出了對 FTX 的股權投資。“退出是正常的投資周期的一部分，並且是在良好的條件下進行的。我們仍然是朋友。”
“分手”
嚴格來說，Binance 和 FTX 之間的分手期不能算作雙方在 2021 年 7 月正式公告的結束。在此之前，雙方已經出現了微妙的變化和差距。變化的原因在於雙方的業務擴張存在直接競爭。
一方面，Binance 已經開始從一個以山寨幣現貨起家的交易所，迅速擴展成為一個整合現貨（主流 + 山寨幣）、交易做市、衍生品（永續 / 交割合約 + 槓桿代幣 + 期權）、場外交易和生態業務（公鏈 + 項目投資等）的交易所。
另一方面，FTX 依靠其專業的交易做市能力獲得巨額利潤，逐漸在衍生品業務中超越 BitMEX 交易所，並在現貨和場外交易業務中也處於前沿，並在生態業務中重倉領先的公鏈 Solana，廣泛佈局多個頂級 DeFi 項目，成為僅次於 Binance 的 CeFi-DeFi 頂級交易所。
雖然在 2021 年 7 月前後，Binance 和 FTX 之間沒有直接衝突，但雙方的業務已經高度重疊並直接競爭。
在 2019 年第二季度，FTX 成立為衍生品交易所；在 2019 年第三季度，Binance 推出了合約，自此以後，推出了永續 / 交割合約、期權等業務。
在 2019 年 8 月，FTX 率先推出槓桿代幣，Binance 也在隨後的幾個月推出了槓桿代幣。
在 2020 年 4 月，Binance 宣布以 4 億美元收購 CoinMarketCap；同年 8 月，FTX 宣布以 1.5 億美元現金收購加密資產管理工具 Blockfolio。
在 2020 年 9 月，Binance 宣布推出 BSC 鏈。自此以後，BNB 上漲了超過 30 倍。在 2021 年 1 月，FTX 及其盟友以數十倍於私募價格的價格完成了對大多數 Solana SAFT 投資者、員工、服務提供商、社區和基金會的近 80% 總 SOL 代幣的場外收購。FTX 率先在 Solana 鏈上，SOL 在接下來的一年中持續上漲超過 120 倍。
在 2021 年 7 月，Binance 和 FTX 結束了他們的投資關係，並開始逐漸進入競爭時期。
“戰鬥”
Binance 和 FTX 之間的競爭來自於雙方在現貨和衍生品等核心業務市場份額的衝突；另一方面，自 2020 年 DeFi 夏季爆發以來，FTX 和 Binance 在生態佈局、戰略和文化上也在競爭。
交易員的基因決定了 SBF 具有強烈的通過交易開拓局面的風格，並且具有高風險偏好。一些評論人士認為 FTX 更像是一個大型的 3AC，全年以高槓桿運作資金，並將做出極高風險的戰略選擇。
CZ 是一個典型的企業家 + 技術狂人的雙重角色，擁有敢於思考和行動的華裔的果敢，是一位從加密世界崛起的超級暴發戶。例如，在 BNB 發行的早期，Binance 進行了長時間的清理早期私募的籌碼，BNB 不斷突破其 ICO 價格。許多早期投資者和用戶被洗出，Binance 甚至與一些早期投資者如紅杉資本發生爭執，並回收了一些早期投資者的籌碼。後來，Binance 修訂了白皮書，BNB 的燒毀從二級市場回購改為團隊回購。後來，BNB 的市值進入前十，但 CZ 留下了缺乏契約精神的過於精明的印象。
“結局”
在 2022 年 7 月 7 日，CZ 發推文嘲諷 SBF，質疑 FTX 可能資金短缺。CZ 說 3AC 欠 Voyager 幾億美元，導致 Voyager 破產。Alameda（FTX 旗下）投資了 Voyager，並從 Voyager 借了 3.77 億美元。為什麼 FTX 不償還資金來拯救破產的 Voyager，卻給了 3AC 1 億的救助？
對於這一質疑，SBF 嘲諷 CZ 假裝拯救行業，卻不知道破產的法律知識。
從 11 月 6 日到 7 日，CZ 將 FTT 與 Luna 相提並論，並聲稱要清算 FTT（價值 5.3 億美元）。自此，FTX 進入流動性危機，FTT 價格在一周內從 26.14 跌至 4.04。
在 FTX 發行 FTT 後，將其以低價賣給 Alameda，然後價格上漲（可以控制和拉升），然後 Alameda 以 FTT 作為抵押借入 FTX 的真實資金，當 FTT 價格暴跌時，Alameda 的抵押品實際上毫無價值。
在 11 月 11 日，SBF 宣布 FTX 破產。在短短四天內，這個巨頭倒下了。
區塊鏈技術和 Web 3 對我們的意義是完全透明、自主和去中心化。當我們始終將其放在心中時，它將幫助我們與生態系統共同成長，而不是被摧毀。